Apa yang Dihasilkan dari Penolakan ETF Bitcoin Terbaru SEC

SEC khawatir tentang pasar bitcoin karena potensi manipulasi, kata Lindsay Danas-Cohen, penasihat umum dan chief operating officer di pertukaran crypto dan broker Velocity Markets. Bitwise menunjuk pada penelitiannya yang menunjukkan bahwa 95 persen perdagangan crypto adalah palsu sebagai bukti bahwa ia memahami pasar. Mungkin dapat dimengerti, ini tidak membantu kasus perusahaan. “Bitwise mencoba keluar dari argumen ini dengan menyatakan bahwa mereka sangat sadar bahwa hanya 5 persen dari pasar spot bitcoin adalah 'nyata' dan saya memuji upaya itu,” Danas-Cohen mengatakan kepada CoinDesk. Tetapi Fallon, mantan penasihat senior SEC, mengatakan Bitwise tidak menjelaskan bagaimana pertukaran dengan volume "nyata" diisolasi dari harga yang ditemukan di platform lain. Dia menambahkan:

“Bitwise tidak menanggapi kekhawatiran bahwa harga yang dikutip pada platform perdagangan aset digital yang sah itu sendiri dipengaruhi oleh bobot 95 persen lainnya dan harga yang dikutip di sana. Jadi itu seperti ekor yang mengibas-ngibaskan anjing, atau anjing yang mengibas-ngibaskan ekor, dan SEC berkata, "Anda harus mengatasi risiko itu."

Solusi untuk masalah ini, menurut SEC, dapat berupa perjanjian pembagian pengawasan antara pertukaran nasional yang mensponsori ETF (seperti NYSE Arca, yang mengajukan proposal ETF sebenarnya untuk Bitwise) dan pasar yang diatur. "Sampai sponsor ETF dapat memenuhi permintaan SEC untuk perjanjian pembagian pengawasan - atau sampai SEC mengubah pandangannya tentang Exchange Act (yang hampir pasti berarti menunggu Ketua baru) - tidak akan ada ETF bitcoin," Jake Chervinsky, penasihat umum di Compound Finance, mengatakan kepada CoinDesk di Twitter DM. Chervinsky tidak melihat ini terjadi dalam waktu dekat:

“SEC sekali lagi sangat menolak gagasan bahwa sponsor ETF bitcoin dapat memenuhi Exchange Act Section 6 (b) (5) tanpa memasuki perjanjian pembagian pengawasan dengan pasar yang diatur secara signifikan, dan mengingat struktur pasar bitcoin saat ini, sangat kecil kemungkinannya bahwa sponsor mana pun akan dapat memasukkan perjanjian semacam itu dalam beberapa tahun mendatang.

(SEC sebelumnya mendefinisikan "pasar yang signifikan" sebagai pasar di mana seseorang yang mencoba memanipulasi produk yang diperdagangkan di bursa harus berdagang di pasar yang sama, artinya perjanjian pembagian pengawasan akan membantu mengidentifikasi setiap calon manipulator.) Khususnya, Danas-Cohen mengatakan penekanan baru pada perjanjian pembagian pengawasan berbeda dari penolakan sebelumnya. Dia berspekulasi bahwa, jika SEC menghiasi ETF di masa depan, ia ingin menunjuk pada perjanjian seperti itu sebagai bukti bahwa ia melakukan segala daya untuk melindungi dari manipulasi pasar. “Ini hanya sesuatu yang nyata bahwa SEC dapat menunjuk dan meninjau secara eksplisit dan berkata, 'Hei, dunia yang lebih luas, inilah yang kita andalkan dan inilah mengapa kita berpikir bahwa penipuan dan manipulasi adalah hal yang wajar karena kekhawatiran yang signifikan di ruang, '

"katanya. Philip Liu, kepala pejabat hukum dan salah satu pendiri perusahaan investasi Arca, mencatat bahwa orde baru SEC hampir tidak menimbulkan kekhawatiran tentang penyimpanan aset digital - sebuah terobosan dari penolakan sebelumnya yang berfokus pada masalah ini. "Saya berasumsi bahwa masalah tahanan cukup banyak diperdebatkan pada saat ini," katanya. Ada sejumlah "penjaga" terkemuka di ruang sekarang, termasuk Coinbase Custody dan Paxos Trust Company, dan peningkatan transparansi antara entitas ini dan regulator dapat membantu SEC menjadi lebih nyaman dengan masalah ini, kata Danas-Cohen.