Apakah Bitcoin Safe Haven Like Gold? Empat Bagan Ini Belum Mengatakan

Galen Moore adalah anggota tim Penelitian CoinDesk. Artikel berikut awalnya muncul di Institutional Crypto oleh CoinDesk, buletin mingguan yang berfokus pada investasi institusional dalam aset crypto. Daftar gratis di sini. Investor mulai memiliki perasaan yang jelas mengapa bitcoin ada: itu adalah digital digital, sebuah narasi yang telah muncul dengan jelas ketika aset-aset lain menggelepar, terengah-engah di udara berlumpur meme yang dangkal. Ethereum telah melompat dari satu cerita ke cerita yang terputus-putus; sekarang "uang" (OK). Tidak ada yang tahu apa Ripple, eh, XRP. Jika bitcoin adalah emas digital, maka itu harus menjadi surga di saat krisis - aset "risiko". Setiap pemikiran tentang bitcoin sebagai tempat berlindung yang aman telah ditidurkan dalam 10 hari terakhir dan dapat ditemukan di sana meronta-ronta dalam keringat mereka sendiri yang basah kuyup, disiksa oleh demam-mimpi buruk 2018. Pertanyaannya adalah, bisakah bitcoin menjadi tempat yang aman? Kami mungkin akan mencari tahu. Dilahirkan selama krisis keuangan global terakhir, bitcoin belum melihatnya. Dalam buku putih CoinDesk Research, "Apakah Bitcoin adalah Tempat Yang Aman?" Kita melihat beberapa teori tentang bagaimana bitcoin mungkin tampil selama krisis ekonomi makro dan menyajikan beberapa metrik yang mungkin digunakan untuk mengukur respons bitcoin. Anda dapat mengunduh kertas di sini. Artikel ini akan menyajikan tampilan terbaru pada beberapa metrik tersebut.

Bitcoin vs. emas Beberapa orang yang Anda temui mungkin menunjukkan kepada Anda grafik bitcoin di sebelah grafik emas dan menunjukkan kesamaan dalam bentuknya. Abaikan itu. Harga Bitcoin tidak pernah menunjukkan korelasi dengan emas, positif atau negatif, untuk jangka waktu yang lama, sejak awal 2015. Dalam jangka panjang, itu bergerak ke arah kurang korelasi, tidak lebih.

Bitcoin vs. the yuan Surga ada di mata yang melihatnya. Bitcoin mungkin merupakan aset berisiko untuk investor ventura di Silicon Valley, dan aset berisiko bagi orang yang terjebak dalam krisis mata uang. Adopsi bitcoin di Venezuela sering dikutip untuk menunjukkan yang terakhir. Adopsi bitcoin di Tiongkok mungkin merupakan ukuran lain. Cina juga memiliki kontrol mata uang otoriter dan ekonomi yang goyah; jumlah penduduk dan total kekayaannya lebih banyak daripada Venezuela. Dengan demikian, dampak potensial pada harga bitcoin lebih besar. Lima tahun terakhir telah melihat beberapa periode signifikan korelasi kuat antara USD-CNY dan bitcoin. Yaitu, ketika yuan goyah dalam dolar, harga dolar bitcoin sering cenderung naik. Ini mungkin menjadi indikator positif bagi mereka yang berharap bahwa krisis mata uang yuan dapat memicu permintaan safe-haven untuk bitcoin.

Bitcoin vs. ETH & Bitcoin vs. XRP Bitcoin adalah satu-satunya aset crypto yang orang rasional bahkan dapat mendiskusikan narasi surga. Aset crypto lain mungkin menarik, tetapi mereka jelas mewakili taruhan risiko terhadap visi adopsi masa depan yang mungkin membutuhkan waktu bertahun-tahun untuk membuktikannya. Jika bitcoin menjadi aset "berisiko", pengembalian bitcoin harus mulai dipisahkan dari aset crypto lainnya.


Kesimpulan dan catatan tentang data Tidak ada yang mengatakan bahwa bitcoin tidak memiliki kisah yang kredibel sebagai aset safe haven. Sudah jelas bahwa itu bukan hari ini, tetapi itu tidak berarti itu mungkin tidak menjadi aset risk-off selama penurunan berikutnya, atau yang setelah itu. Bahkan Jerome Powell memahami ini: bitcoin adalah "penyimpan nilai spekulatif," katanya. Investornya berspekulasi bahwa itu akan menjadi penyimpan nilai. Sulit untuk menentukan apakah bitcoin bergerak ke arah mewujudkan narasi itu, atau tidak. Volatilitas Bitcoin dan perdagangan 24/7 membuat upaya apa pun untuk mengkorelasikan pengembalian hariannya dengan aset-aset lain. Untuk posting blog ini, kami mengambil rata-rata pergerakan 30 hari dari pengembalian harian dan mengukur korelasi 90 hari dari waktu ke waktu. Hasilnya sebagian besar mirip dengan pengembalian 30 hari yang kami gunakan dalam buku putih, "Apakah Bitcoin Safe Haven?" Mereka juga cocok dengan hasil yang kami peroleh menggunakan pengembalian mingguan. 

Data berjalan dari empat tahun atau yang paling awal tersedia, melalui penutupan pasar terakhir pada pagi hari Senin, 30 September. Dalam buku putih, kami juga melihat data dari fiat onramps ke bitcoin di pasar negara berkembang, serta perilaku pemegang jangka panjang, dilacak melalui stempel waktu catatan kepemilikan pada blockchain bitcoin. Anda dapat mengunduh makalah ini di sini, bersama dengan makalah tentang hak asuh, turunan, dan fundamental crypto. Pengungkapan: Penulis memiliki sejumlah kecil BTC dan ETH.